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公司是国内滑动轴承头部企业,技术实力丰沛雄厚。公司在下游工程机械市场经营稳健,有望通过国产替代慢慢地提高汽车市占率。新能源汽车、机器人与风电市场有望为公司带来增量空间。我们预测公司2023-2025年实现归母净利润2.50/3.18/3.96亿元,EPS为0.84/1.07/1.32元/股,当前股价对应PE为23.3/18.3/14.7倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
工程机械业务:国外市场率先恢复,卡特彼勒与小松营收已从2020年年中增长至今,截至2023年5月地方政府专项债年内发行累计达2.34万亿元,达到全年计划的61.59%,国内工程机械市场有望在政策支持下逐渐恢复。汽车业务:公司汽车轴承产品成熟,与特斯拉合作紧密。2021年全世界汽车自润滑轴承市场规模达163.3亿元,公司市占率仅2.23%,具有较大成长空间。机器人业务:公司有望为特斯拉机器人关节供应滑动轴承,我们预计2030年市场空间达85.4亿元。
公司参股子公司滁州华纳滚珠丝杠年产量达50万套,产值约1.5亿元,并通过募投项目进一步扩充产能。企业具有行星滚柱丝杠有关技术储备,其用于机器人线性关节,技术壁垒较高。我们预计2030年机器人滚珠丝杠与行星滚柱丝杠市场空间将达到165.2亿元,公司为潜在受益方。
风电大型化趋势与减少相关成本需求推动“以滑替滚”,目前滑动轴承替代风力发电电机齿轮箱轴承确定性渐强,2025年有望为公司带来36.9亿元增量市场。公司已通过募投项目布局年产1.3万套风力发电自润滑轴承项目,预计2023年即可获取批量订单并对业绩做出贡献。
风险提示:(1)工程机械需求修复没有到达预期;(2)汽车产销没有到达预期;(3)原
证券之星估值分析提示长盛轴承盈利能力平平,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。更多
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